21世纪经济报道 记者 唐韶葵 报道编辑：李清宇
8月23日晚间，刘銮雄实控的华人置业(00127.HK)公告称，已透过场外交易市场出售本金额700万美元票据(约5441.5万元港元)，代价为683.82万美元(约5315.7万港元)。刘銮雄此次交易变现亏损约134.1万港元。这是华人置业此前认购的中梁票据的一部分。
前有中梁职业经理人离职导致美元债大跌，后有刘銮雄亏本出售美元债票据，小投资者会否跟进？身处中资房企美元债面临大跌的市场环境下，中梁刚刚发了一笔1年期票面利率11%的私募美元债，目前尚无信息披露投资人认购情况，也不确定偏好高息债的刘銮雄是否认购。
公开资料显示，刘銮雄卖出的这笔票据未经审核账面值约为 5326.9万港元。此前刘銮雄一共持有本金总额 6200万美元(相当于约 4.82亿港元) 的中梁控股（02772.HK，简称“中梁”）票据。此次出售完成之后，刘銮雄手上还剩5500万美元(相当于约 4.28亿港元)中梁票据。
香港商界大佬刘銮雄，最近几年对内房股美元债票据情有独钟，从恒大到佳兆业、中梁，通过认购高息美元债实现投资回报，刘銮雄对高风险投资的偏好也颇为明显。
实际上，与这两年刘銮雄在中资房企美元债投资的利息收入相比，此次出售小份额美元债票据的损失，可谓九牛一毛。但一名机构投资人认为，刘銮雄赶在中梁发布2021年年报之前，亏本出售部分美元债票据，不排除其后续还会持续卖出。
中梁发中报前，刘銮雄“不玩了”？
截至发稿时止，中梁美元债波动不大。中梁拟于8月25日发布2021年中报业绩，刘銮雄在这一节点出售中梁美元票据，且没有启动认购中梁新发行高息美元债的动作，颇耐人寻味。
刘銮雄投资中梁的故事，要追溯到将近两年前。2019年11月26日，华人置业公告拟认购中梁控股1亿美元于2020年到期的票据，票面利率9.75%；发行价9828.7万美元（相当于约7.7亿港元），相当于票据本金额98.287%。华人置业表示购入该等票据作投资用途。
这并非刘銮雄第一次认购内房发的高息美元债。在此之前，刘銮雄就作为基石投资者，买入过中国恒大以及佳兆业的高息美元债。据不完全统计，自2018年开始，刘銮雄家族先后认购中国恒大高息美元债规模达17亿美元，其中中国恒大在2019年1月发行的30亿美元债中，刘銮雄家族认购了11亿。这些美元债为刘銮雄家族带来每年至少5亿港元的利息收入。
刘銮雄对佳兆业也如法炮制，先后认购佳兆业12亿左右美元债。最大的一笔投资发生于2017年9月。佳兆业在2019年7月发行了一笔约8.21亿美元债券，刘銮雄太太陈凯韵牵头华人置业，连同刘氏家族及几名投资好友认购当中近6亿美元额度。据测算，刘氏家族对佳兆业美元债的投资，每年也可获取超过8亿港元利息。
刘銮雄“股市狙击手”的称号，源自于1985年—1987年间，刘銮雄在股市接连出手，屡战屡胜，分别将能达科技、华人置业、中华煤气以及香港大酒店收入囊中。随后，刘銮雄转战内房股，相继投资中国恒大与佳兆业，也是因应内地房地产过去十年的高速发展。如今面对内地房地产调控深入，导致行业整合、房企洗牌，刘銮雄这一亏本甩卖动作，映衬了港股资本市场投资人对内房股用脚投票的心态。
中梁美元债谜局
对于刘銮雄此次出售中梁美元债票据，华人置业确认了账面亏损：预期该公司将于截至2021年12月31日止财政年度因出售事项录得已变现亏损约134.1万港元(有待审核)。
2020年11月27日，刘銮雄投资中梁美元债涉资1亿美元（约合7.8亿元港元），年息8.875%，半年支付一次，目前投资不足一年。
反观刘銮雄的投资路径，其对于内房股的投资高峰集中于2019年。彼时内房股在资本市场估值向好。多家房企在2019年启动赴港上市，中梁便是其中之一。2019年7月，中梁在港交所成功挂牌上市，上市之后，中梁迅速进入发债高峰，目前已是一边高息发债、一边回购的局面。刘銮雄这一操作，目前尚不可预测对中梁整体美元债影响。反观中梁在2020年，频发累计十几亿美元债券，今明两年将面临兑付高峰。
2020年2月，中梁控股发行2.5亿美元于2021年到期的优先票据，利率8.75%；6月，中梁控股又发行了一笔2.5亿美元于2021年到期的优先票据，利率为8.75%；10月发行2亿美元于2022年到期、利率为9.5%的优先票据；11月底相继发行了5000万美元于2021年到期、利率为8.875%的优先票据和1.5亿美元于2021年到期、利率为8.875%的优先票据。综合而言，中梁美元债票面利率处于行业中上水平。
今年以来，中梁累计回购5180万美元2021年9月到期票据。8月6日-8月10日，中梁回购9月到期的美元债约780万美元，占这笔美元债本金总额1.95%。中梁2020年财报显示，当年度营收659亿元人民币，对应合约销售额1688元人民币，结转率30%不到；由此可推测中梁在2021年的结转可观。市场流动性尚可的中梁，缘何令刘銮雄果断离场？即将于一天后发布的中梁2021年中财报，不知能否窥见一二。
